Markedsopdatering — Uge 26, 2026
Det ser grimt ud på overfladen — Nasdaq100 faldt 4,24%, Hang Seng dykkede 4,59%, og S&P 500 er nu brudt under sin langsigtede opadgående trendlinje. Men under overfladen fortæller markedet en anden historie. Det er en rotation, ikke en kollaps. Healthcare steg 7,59% på ugen, mens megacap tech tog tæskene. Og to mekaniske kræfter — som vi advarede om i Uge 25 — var de primære syndere bag ugens fald. Her er vores fulde gennemgang.
📊 Globale Indeks
| Indeks | Udvikling (uge) |
|---|---|
| OMXC25 | +1,46% |
| DAX | -1,26% |
| S&P 500 | -2,29% |
| Nasdaq100 | -4,24% |
| Hang Seng | -4,59% |
OMXC25 er ugens positive undtagelse og skiller sig markant ud fra de øvrige indeks. Nasdaq100 og Hang Seng tog de største tab, begge ramt af henholdsvis et megacap tech-salg og fortsat svag kinesisk indenlandsk efterspørgsel. Det er bemærkelsesværdigt, at S&P 500's fald på 2,29% dækker over en meget mere positiv intern markedsudvikling — mere om det i temaet nedenfor.
🚢 Fragtrater
| Indeks | Niveau | Udvikling |
|---|---|---|
| WCI (40F container) | $4.166 | +5% |
| BDI | $2.524 | -7,3% |
| BCTI | $1.298 | Faldende trend, +71,44% YoY |
WCI stiger for anden uge i træk og er nu oppe på $4.166 — det højeste niveau siden september 2024. Det er et klart signal om stigende efterspørgsel efter containertransport globalt. BDI falder derimod 7,3% til $2.524, og BCTI fortsætter sin faldende trend siden april, men faldets tempo er aftagende og indekset ser ud til at stabilisere sig i de nuværende niveauer. Det er værd at notere, at BCTI lå under $1.000 inden februar 2026 — selv på disse "lave" niveauer er der tale om en markant forbedring på årsbasis med +71,44% YoY.
Ugens Tema: Rotationen Under Overfladen
Overskrifterne ser grimme ud. S&P 500 ned 2,29%, Nasdaq100 ned 4,24%. Men drej billedet om, og du ser noget helt andet. Dow Jones steg 0,4%. Russell 2000 (de mindre selskaber) steg 1,4%. Equal-weight S&P 500 — som giver alle 500 aktier samme vægt — sluttede grønt på ugen. Indekset faldt, men de fleste aktier steg.
Sektorbilledet fortæller historien
| Sektor | 1 uge | 1 måned |
|---|---|---|
| Healthcare | +7,59% | +7,74% |
| Real Estate | +4,02% | +2,35% |
| Utilities | +3,53% | +1,42% |
| Consumer Defensive | +1,90% | -0,08% |
| Financial | +0,07% | +4,08% |
| Communication Services | -5,43% | -11,09% |
| Technology | -5,54% | -2,87% |
✅ Det er en lærebogsmæssig rotation: penge forlader det overfyldte og dyre AI/tech-hjørne og bevæger sig mod det billigere og mere stabile. Det er sådan tyrefmarkeder fornyr sig selv — ikke ved at toppe, men ved at rotere.
Ugens fald var mekanisk — ikke fundamental
Vi advarede om dette i Uge 25. To mekaniske kræfter trak buddet ud af markedet på samme tid:
1. Kvartalsafslutning. Store pensionsfonde sidder tæt på 110% finansierede, og ved kvartalets afslutning tvinges de til at sælge aktier og købe obligationer for at låse gevinster ind. Det er ikke et valg — det er et krav.
2. Tilbagekøbs-blackout. Virksomheder har autoriseret over 925 mia. dollar i aktietilbagekøb i år — den største enkeltgruppe af aktiekøbere på markedet. Den maskine gik i dvale inden regnskabssæsonen. Fjern den største køber og tilføj tvungne sælgere, og du får præcis det fald vi så.
📌 Begge faktorer vender den 1. juli: passive indstrømninger genstartes, og tilbagekøbsvinduet genåbner. Det bud, der forsvandt denne uge, kommer tilbage.
🇪🇺 Europa
| Nøgletal | Fra | Til |
|---|---|---|
| Nye bilregistreringer EU (maj) | 5,1% | 3,2% |
| GfK Consumer Confidence (juli) | -29,7 | -29,2 |
| ECB Inflationsforventninger (maj) | 4,0% | 3,35% |
Den mest positive nyhed fra Europa er, at ECB's inflationsforventninger falder markant fra 4% til 3,35% — forbrugerne forventer altså lavere inflation fremadrettet, hvilket giver ECB mere rum til at stoppe sine rentestigninger. Forbrugertilliden forbedres marginalt men forbliver dybt negativ, og bilsalget bremser op. Det overordnede europæiske billede er fortsat afdæmpet.
🇺🇸 USA
Boligmarked
| Nøgletal | Fra | Til |
|---|---|---|
| MBA Mortgage Market Index (juni) | 269,5 | 272,1 |
| MBA Mortgage Applications (juni) | -3,8% | 1,0% |
| Building Permits MoM (maj) | 4,4% | -0,9% |
| New Home Sales MoM (maj) | -5,7% | +7,3% |
Inflation (Fed's foretrukne mål)
| Nøgletal (maj) | Fra | Til |
|---|---|---|
| Core PCE MoM | — | 0,3% (som ventet) |
| Core PCE YoY | 3,3% | 3,4% |
| PCE YoY | 3,8% | 4,1% |
⚠️ PCE på 4,1% YoY bekræfter det varme inflationsbillede. Core PCE stiger til 3,4% og er fortsat langt over Fed's mål på 2%. Det styrker argumentet for at Kevin Warsh's hawkish kurs fortsætter — markedet priser nu 77% sandsynlighed for mindst én renteforhøjelse inden årets udgang.
Forbrug, vækst & virksomheder
| Nøgletal | Fra | Til |
|---|---|---|
| Personal Income MoM (maj) | 0% | 0,7% |
| Personal Spending MoM (maj) | 0,4% | 0,7% |
| GDP Growth QoQ Q1 (revideret) | 0,5% | 2,1% |
| Corporate Profits QoQ Q1 | 5,7% | 0,5% |
BNP-revisionen op til 2,1% er en positiv overraskelse — den amerikanske økonomi voksede markant hurtigere i Q1 end først antaget. Men virksomhedernes profitvækst kollapsede fra 5,7% til 0,5% i samme periode — det er et advarselssignal, der er værd at holde øje med, når Q2-regnskaberne ruller ind i midten af juli.
Arbejdsmarked
| Nøgletal | Fra | Til |
|---|---|---|
| ADP Employment Change (ugentlig) | 26,5K | 30,75K |
| Dagpengeansøgere (initial claims) | 227K | 215K |
| Permanente arbejdsløse (continuing claims) | 1.800K | 1.821K |
| Jobless Claims 4-ugers gennemsnit | 223,5K | 224,25K |
Overordnet set er arbejdsmarkedet fortsat stærkt — nye ansøgninger om dagpenge falder til 215K, og ADP-ansættelses-tallet stiger. Men de permanente arbejdsløse stiger igen til 1.821K, og 4-ugers gennemsnittet kryber langsomt opad. Det er de tal, vi holder tæt øje med fremadrettet som det første tegn på en reel svækkelse af arbejdsmarkedet.
🏦 Obligationsmarkedet & Fed-Forventninger
Markedet priser nu 77% sandsynlighed for mindst én Fed-renteforhøjelse inden udgangen af 2026. Den højeste enkelt-sandsynlighed er +25 bps til intervallet 3,75–4,00% med 41,8%.
| Fed-rente december 2026 | Sandsynlighed |
|---|---|
| Fastholdt 3,50-3,75% | 23,0% |
| +25 bps til 3,75-4,00% | 41,8% (højeste) |
| +50 bps til 4,00-4,25% | 27,0% |
| +75 bps eller mere | 8,1% |
En interessant observation: G7-statsobligationsrenter faldt faktisk i løbet af ugen og de seneste måneder — den 10-årige amerikanske rente faldt 8 basispoint, og de store spekulanter reducerede deres net short-positioner i 10-årige obligationer med 8,3%. Det er et signal om, at obligationsmarkedet begynder at købe den disinflationære effekt af faldende oliepriser — på trods af Fed's hawkish kurs.
💧 Den Store Risikofaktor: Faldende Fed Likviditet
En af de mest undervurderede drivkræfter bag aktiemarkedet er Federal Reserves likviditet — ikke renten i sig selv, men den samlede mængde penge, der cirkulerer i systemet.
Fed-likviditetsvæksten har været faldende siden toppen i 2021. Den steg lidt igen i 2026, men projektionen peger nedad igen i 2027. Det er dårlige nyheder for aktiemarkedet og risikoaktiver generelt.
⚠️ Historisk leder likviditetscyklussen det finansielle marked med 15-20 måneder. Transmissionsrækkefølgen er: Likviditet påvirker rentekurven, som påvirker investors risikoappetit, som til sidst rammer realøkonomien. Faldende likviditet i 2027 er derfor en strukturel advarsel, der peger ind i 2028-2029.
Kombinationen af Kevin Warsh's hawkish Fed, faldende likviditetsvækst og et midtvejsvalg-år (historisk den svageste af de fire år i præsidentcyklussen) tegner et billede, der kalder på disciplin — ikke panik, men heller ikke complacency. Juli ser sæsonmæssigt stærk ud, men august-oktober er historisk årets svageste og mest volatile periode.
📈 Teknisk Analyse — S&P 500
S&P 500 lukkede ugen i 7.354 og har nu brudt under den langsigtede opadgående trendlinje ved $7.500 — et teknisk signal, der kræver opmærksomhed. Kursen er også brudt under 20 SMA ($7.454) og ligger nu lige under 50 SMA ($7.363). Den overordnede langsigtede opadgående trend er dog fortsat intakt med en stigende 200 SMA ved $6.924.
| Niveau | Pris |
|---|---|
| 20 SMA (modstand) | $7.454 |
| 50 SMA (nøgleniveau) | $7.363 |
| Kortsigtet støtte | $7.035 |
| Langsigtet støttezone | $6.971 |
| 200 SMA (langsigtet support) | $6.924 |
RSI, MACD og Money Flow peger alle tre nedad. MACD og Money Flow er vendt negative, mens RSI er faldende men fortsat over 40 — ikke oversolgt endnu. Money Flow har desuden været faldende siden toppen i marts 2024, og er nu negativt for første gang i en periode, hvilket understøtter billedet af svindende købspres bag prisstigningerne.
📌 Konklusion: Den langsigtede trend er fortsat opadgående, men de kortsigtede signaler er klart negative. 50 SMA ($7.363) er det afgørende niveau — holder det ikke som støtte, er næste stop den kortsigtede støtte ved $7.035 og derefter den langsigtede støttezone ved $6.971. Det mekaniske bud vender tilbage den 1. juli, men vi lader prisen — ikke narrativet — afgøre, hvornår vi øger eksponeringen igen.
🗓️ Hold Øje Med Næste Uge
Onsdag 1. juli: ADP private payrolls, ISM Manufacturing, JOLTS job openings — tre tal der sætter forventningerne til fredagens jobrapport.
Torsdag 2. juli: Juni jobsrapport (fremrykket pga. Independence Day fredag). Maj-tal: 172.000 nye jobs, arbejdsløshed 4,3%. Et varmt tal forstærker Warsh's hawkish kurs og kan sende den 10-årige rente mod 4,5% igen.
Fredag 3. juli: Markedet lukker tidligt (Independence Day). Tynd likviditet kan forstærke kursbevægelser i begge retninger.
🔎 Vil du have konkrete handelsanbefalinger?
Som Premium-medlem hos Fibo Invest får du ugentlige swingtrade-anbefalinger med præcise entry-, stop loss- og target-niveauer — samt adgang til vores løbende markedsopdateringer, porteføljeadgang og en-til-en vejledning.
Med venlig hilsen
Mohammad K. Lauritsen
Fibo Invest — Teknisk og fundamental analyse
📧 mkl@fiboinvest.dk | 📞 +45 28 40 44 22
Ordbetydninger:
Simple moving average (SMA): Summen af alle de tidligere lukkekurser over en tidsperiode og dividerer med resultatet af antallet af kurser, brugt i udregningen. De mest sete og brugte SMA er, 200SMA, 50SMA og 20SMA, som kan bruges til finde trends og støtte-/modstandsniveauer i aktien. 200SMA er den stærkeste/vigtigste af de tre, idet en lukkekurs under 200SMA indikerer, at de professionelle investorer har mistet interessen for selskabet, og at aktien med stor sandsynlighed vil fortsætte nedad. 200SMA vil typisk blive den langsigtede modstand i aktiekursen.
200SMA= Den sorte kurve
50SMA=Den røde kurve
20SMA= Den grønne kurve
Relative Strength Index (RSI): RSI er et mål for, hvor godt en aktie har udviklet sig, målt op imod sig selv. Tallet beregnes ved at se på styrken i opgangsdagene i forhold til styrken i nedgangsdagene over en bestemt periode. Resultatet af beregningen tildeles en værdi mellem 0 og 100. RSI>70 højt positivt momentum, og aktien er overkøbt. RSI<30 højt negativt momentum, og aktien er oversolgt.
En aktie, som er steget meget på kort tid, vil have en høj RSI. Tilsvarende vil en aktie, som er faldet meget på kort tid, have en lav RSI. RSI bruges både som en indikator for, om en aktie er oversolgt eller overkøbt, og om den har positivt eller negativt momentum.
Glidende gennemsnit konvergens(MACD): Når MACD er positiv, signalerer det, at det kortsigtede glidende gennemsnit ligger over det langsigtede glidende gennemsnit, og forudsiger et momentum, der ligger opad, og omvendt. Man skal købe aktier, når MACD er over nul og opadgående og sælge aktierne, når det kortsigtede glidende gennemsnit krydser det langsigtede glidende gennemsnit oppefra og på vej nedad, og når MACD er nedadgående.
Price -to Earning(P/E) =Market value per share/Earnings per share
Jo lavere PE desto bedre.
P/E-ratio viser forholdet mellem en virksomheds aktiekurs og dens indtjening pr. aktie (EPS).
Høj P/E kan indikere, at aktien er dyr eller forventer høj vækst.
Lav P/E kan betyde, at aktien er undervurderet eller har lavere vækstforventninger.
P/E-ratioen bruges til at vurdere, om en aktie er over- eller undervurderet, men bør ikke bruges alene til investeringsbeslutninger.
Earning per Share (EPS)=Net Income − Preferred Dividends/ Share Outstanding
Jo højere EPS desto bedre.
EPS er et mål for en virksomheds rentabilitet, der viser, hvor meget profit virksomheden har genereret per udestående aktie. Det beregnes ved at dele virksomhedens nettoindkomst med antallet af udestående aktier.
EPS bruges ofte af investorer til at vurdere virksomhedens økonomiske sundhed og indtjeningsevne. Et højere EPS indikerer, at virksomheden genererer mere indtjening pr. aktie.
P/S ratio (Price-to-Sales ratio) er et finansielt mål, der bruges til at vurdere, hvor meget investorer er villige til at betale for en virksomheds omsætning. Det beregnes ved at dele virksomhedens markedsværdi (aktiekursen ganget med antallet af udestående aktier) med virksomhedens samlede årlige omsætning.
Jo lavere P/S ratio desto bedre.
P/S Ratio= MVS/ SPS
hvor
PMVS=Market Value per Share
SPS=Sales per Share
P/S ratioen bruges til at vurdere, om en virksomhed er undervurderet eller overvurderet i forhold til dens salg. En lav P/S ratio kan indikere, at en virksomhed er billig i forhold til dens omsætning, mens en høj P/S ratio kan indikere, at virksomheden er dyr i forhold til dens salg. Det er særligt nyttigt for virksomheder, der endnu ikke er rentable, da det fokuserer på omsætning i stedet for profit.
P/B ratio (Price-to-Book ratio) er et finansielt mål, der bruges til at vurdere en virksomheds markedsværdi i forhold til dens bogførte værdi (det vil sige virksomhedens egenkapital, som er beregnet ud fra aktiver minus passiver).
Formlen er:
P/B ratio=Markedsværdi/Bogført værdi
Her er hvad de enkelte elementer betyder:
Markedsværdi: Det samlede markedskapital, som er aktiekursen ganget med antallet af udestående aktier.
Bogført værdi: Virksomhedens samlede aktiver minus dens samlede passiver, som findes i dens regnskab.
P/B ratioen bruges til at vurdere, om en virksomhed handles til en pris, der er højere eller lavere end dens bogførte værdi. En P/B ratio på under 1 kan indikere, at virksomheden er undervurderet i forhold til dens aktiver, mens en høj P/B ratio kan betyde, at virksomheden er overvurderet, eller at investorerne forventer, at virksomheden vil have stærk vækst i fremtiden.
