FIBO INVEST — UGENTLIGT NYHEDSBREV
Uge 31 · 27. juli – 2. august 2026
Ugen der gik bød på et FOMC-møde, hvor Fed signalerede fortsat kamp mod inflationen, trods fastholdt rente, et historisk momentum-krak i AI-aktier og en langrente der brød op til det højeste niveau siden 2007. Samtidig peger disse to måneder — august og især september — historisk på den svageste periode for aktiemarkedet på hele kalenderåret. Her får du ugens vigtigste tal og temaer.
Globale Indeks
| Indeks | Uge | Juli |
|---|---|---|
| OMXC25 | +0,56% | -0,32% |
| DAX | +2,11% | +2,35% |
| S&P 500 | +0,75% | -0,53% |
| Nasdaq 100 | +0,52% | -5,5% |
| Hang Seng | +3,67% | +12,3% |
Nasdaq 100's negative juli-måned på trods af en positiv uge er ugens tydeligste eksempel på, hvor hårdt momentum-aktierne er blevet ramt — mens Hang Seng går den modsatte vej med en fremgang på over 12% for måneden.
Fragtrater
| Indeks | Udvikling |
|---|---|
| WCI (World Container Index) | -3% (uge) |
| BDI (Baltic Dry Index) | +2,21% (dag) / +9,2% (juli) |
| BCTI (Baltic Clean Tanker Index) | +35%+ (juli, fra bund) |
WCI faldt for tredje uge i træk til 4.255 USD per 40ft container, drevet af svækket global efterspørgsel og nye amerikanske toldsatser. Modsat viser BDI fremgang, båret af de større skibsklasser (capesize og panamax), mens supramax halter efter på laveste niveau siden 8. juni. BCTI har til gengæld leveret en kraftig genopretning i juli, men ligger stadig under sit 120-dages gennemsnit.
🇪🇺 EU/ECB Makro
- Eurozonens økonomiske sentiment (juli): 96,9 (ventet 95,4) — forbedring
- Forbrugertillid, endelig (juli): -15,9 (ventet -17,6) — bedre end frygtet
- Industri- og servicesentiment steg begge over forventning
- Arbejdsløshed (juni): fastholdt på 6,3%
- Tyskland: inflation å/å, foreløbig (juli): 2,8% (ventet 2,3%) — overrasker opad
- Tyskland: importpriser m/m (juni): -0,7% (ventet +0,7%) — markant svagere
Eurozonen samlet set overrasker positivt på sentiment, men Tyskland viser et mere blandet billede med en inflation der stiger hurtigere end ventet, samtidig med at importpriserne falder kraftigt.
🇺🇸 US Makro
Inflation
- Core PCE m/m (juni): 0,1% (ventet 0,3%) — Fed's foretrukne mål, svagere end ventet
- PCE Price Index m/m (juni): -0,1% (revideret 0,5%) — decideret disinflationært
- PCE Price Index å/å (juni): 3,7% (ned fra 4,1%)
Boligmarked
- House Price Index å/å (maj): 2,2%
- MBA 30-årig realkreditrente: 6,76% (op fra 6,69%)
- MBA realkreditansøgninger: -6,4% (mod tidligere +1,9%)
Forbrug & vækst
- GDP Growth Rate QoQ, foreløbig (Q2): 1,5% (ventet 2,1%) — svagere vækst
- Personal Income m/m (juni): 0,2% (ventet 0,7%)
- Personal Spending m/m (juni): 0,3% (ventet 0,9%)
- Durable Goods Orders m/m (juni): 0,3% (ventet -4%) — stor positiv overraskelse
Arbejdsmarked
- Initial Jobless Claims: 197K (op fra 188K)
- Continuing Jobless Claims: 1.782K (ned fra 1.789K)
- ADP Employment Change: 15,0K (ventet 16,25K)
Billedet er entydigt disinflationært, og væksten kom ind svagere end ventet på tværs af linjen — hvilket normalt taler for lavere renter. Alligevel steg den lange rente kraftigt i ugen, hvilket viser at obligationsmarkedet reagerer på andet end de rene makrotal lige nu.
🇨🇳 Kina Makro
- NBS Manufacturing PMI (juli): 49,2 (ned fra 50,3) — tilbage under 50
- NBS Non-Manufacturing PMI (juli): 49,0 (ned fra 50,2) — overraskende tilbagefald
- NBS Composite PMI (juli): 49,3 (ned fra 50,6) — laveste niveau siden december 2022
- Industrial Profits (YTD) å/å (juni): 18,7% — fortsat stærkt, marginalt aftagende
Både fremstilling og service vender tilbage til kontraktion i juli, og det samlede aktivitetsindeks rammer sit laveste niveau i over tre et halvt år. Det taler for fortsat afhængighed af gradvis politisk stimulans fra Beijing.
Ugens Temaer
1. FOMC fastholder renten, men obligationsmarkedet er bekymret
Fed-formand Kevin Warsh fastholdt renten på 3,75%, som ventet, men tre stemmeberettigede medlemmer ønskede en forhøjelse allerede nu. Reaktionen på rentekurven var slående: Den 2-årige rente faldt, fordi renten blev fastholdt trods 30% sandsynlighed for en stigning, mens den 30-årige rente steg kraftigt til det højeste niveau siden 2007. Det signalerer, at investorerne kræver en højere risikopræmie for at låne den amerikanske stat penge i 30 år — ikke fordi de forventer flere rentestigninger, men fordi de er bekymrede for USA's voksende gæld og for et Fed, der ikke klart definerer, hvordan det måler inflation. Vi forventer fortsat ikke en rentestigning i 2026. Over 40% af det amerikanske forbrugerprisindeks er relateret til boligmarkedet, som har været under pres i flere kvartaler, og det holder hånden under den samlede inflation — uanset kortsigtet pres fra olie og told.
2. Momentum-krakket i AI-aktier — er det overstået?
De seneste uger har budt på det hurtigste momentum-krak nogensinde målt:
Et sektor-neutralt momentum-indeks faldt over 17% på fire handelsdage, mere end under både dot-com-toppen og Covid-krakket. Halvledersektoren mistede omkring 29% fra sin top. Mekanismen bag var gearing, ikke fundamentale forhold — et hedgefond med op mod 400% gearing i AI- og halvlederaktier blev tvangslikvideret, da renterne steg og udløste et margin-call fra bankernes side. Den seneste uge har budt på et kraftigt comeback i netop disse aktier, men det bærer typiske kendetegn ved et "dead cat bounce": Tvangssælgerne er væk, men mange af de spekulanter der købte 40% højere er stadig fanget og vil sandsynligvis sælge ind i den første rally, der bringer dem tæt på breakeven. Historisk (dot-com i 2000) tog det en lignende bounce på 37%, før halvledersektoren alligevel testede sit 200-dages gennemsnit. Det er værd at holde skarpt øje med de kommende uger.
⚠️ Sæsonmæssig advarsel: August og september er historisk svage måneder
Det er værd at have på nethinden, at august og især september historisk er blandt de svageste kalendermåneder for aktiemarkedet — med lavere likviditet i sommerperioden og en klart negativ gennemsnitlig historik for september over mange årtier. Kombineret med et allerede skrøbeligt momentum-billede og en langrente under pres, er det en periode hvor vi anbefaler ekstra disciplin omkring stop loss og porteføljerisiko, uanset hvor stærkt markedet ser ud lige nu.
S&P 500 — Sektor- og Aktieoverblik
Ugens udvikling
Heatmappet for ugen bekræfter visuelt den megacap-splittelse, vi allerede har set i makrotallene: Microsoft (+21,75%), Amazon (+17,00%) og Alphabet (+11,38%) trak markant op på baggrund af stærke cloud-tal, mens Apple (-7,24%), AMD (-8,78%) og Micron (-10,63%) trak den anden vej. Meta faldt 6,46% efter et skuffende regnskab. Finanssektoren var stabil til positiv på tværs af linjen (Mastercard +6,20%, Berkshire Hathaway +3,36%), mens flere navne inden for utilities og real estate var under pres.
Juli i tal
Zoomer man ud til hele juli, bliver historien endnu tydeligere. Det var ikke "AI-aktier" generelt der blev ramt af momentum-krakket — det var specifikt de gearingstunge halvlederudstyrs-navne: Intel (-28,99%), Lam Research (-25,11%) og Applied Materials (-22,01%) blev decimeret, mens Nvidia kun endte marginalt (+1.6%) positivt for måneden. Tesla (-26,83%) var månedens klart svageste storaktie. Til gengæld leverede Microsoft (+20,93%) og Amazon (+12,36%) stærke afkast på baggrund af beviste indtjeningsresultater, og energisektoren var månedens roligste vinder med Exxon (+18,79%) og Chevron (+18,70%) — drevet af olieprisernes stigning under den optrappende Iran-konflikt. Konklusionen er klar: Markedet skelnede skarpt mellem virksomheder der beviste deres AI-investeringer i driften, og dem der endnu ikke gjorde.
S&P 500 — Teknisk Analyse
| Niveau | Værdi |
|---|---|
| Kurs (close) | 7.489,72 |
| SMA 20 | 7.478,85 |
| SMA 50 | 7.470,59 |
| SMA 200 | 7.023,88 |
| RSI | 49,46 (faldende) |
| MACD | -8,46 (under signallinje, under nul) |
| Short term support zone | 7.027 – 7.208 |
| Long term support zone | 4.795 – 5.750 |
Prisen konsoliderer lige omkring sine korte glidende gennemsnit (SMA20/SMA50) efter en kraftig opadgående bevægelse, mens SMA200 langt nede bekræfter, at den overordnede trend stadig er intakt. Både RSI og MACD viser til gengæld svækkende momentum med faldende trendlinjer, og Money Flow peger samme vej på trods af stadig positive værdier — et tegn på aftagende købspres selv på det høje kursniveau. Den korte støttezone mellem 7.027 og 7.208 er det niveau, vi holder skarpest øje med i den kommende uge: Holder den, er opturen fortsat intakt. Bryder kursen ned igennem, åbner det for et test af den længere trendlinje.
Portefølje & Swingtrade
| Strategi | Periode | Afkast | Benchmark | Merafkast |
|---|---|---|---|---|
| Swingtrade (Saxo Bank) | 1 måned | +17,46% | US 500: +0,57% | +16,89 %-point |
| Swingtrade (Saxo Bank) | 1 år | +22,79% | US 500: +16,90% | +5,89 %-point |
| Langsigtet (Nordnet) | 1 måned | +5,49% | OMXC25: +1,29% | +4,20 %-point |
| Langsigtet (Nordnet) | 1 år | +6,86% | OMXC25: +10,58% | -3,72 %-point |
Swingtrade-porteføljen har haft en exceptionel måned med +17,46% mod S&P 500's beskedne +0,57% — næsten 17 procentpoint i merafkast. Det afspejler, at vi aktivt har udnyttet den volatilitet, momentum-krakket har skabt i markedet, frem for blot at følge indekset passivt. Vi holder fortsat en overvejende offensiv positionering i porteføljen, men med skærpet fokus på stop loss-niveauer i lyset af den sæsonmæssige modvind, der historisk kendetegner august og september.
Vil du have de konkrete swingtrade-anbefalinger?
Som Premium-medlem får du adgang til konkrete køb/sælg-anbefalinger, porteføljeadgang og en-til-en vejledning.
🔎 Læs mere om Premium-medlemskab på www.fiboinvest.dk
👉 Prøv Premium gratis i 30 dage med rabatkoden Fibo2026 ✅
Mohammad K. Lauritsen
CEO & Teknisk/fundamental analytiker, Fibo Invest
