Selvom september/oktober historisk set har været negative måneder for markedet, udviklede det sig positivt i oktober. S&P500 steg med 1,64% i oktober 2025 og er oppe med 15,7% i året indtil videre. De store tech-virksomheder (Nvidia, Apple, Amazon, Google og Broadcom) var blandt dem, der trak indekset op, mens mange andre sektorer faldt eller kun steg begrænset. Som jeg har skrevet tidligere, kan de 7-10 store tech-virksomheder fortsætte med at stige og øge deres vægt i indekset, så længe passive investorer køber op i fonde og ETF'er, som er en indirekte investering i tech-virksomheder, idet de vejer over 40% af S&P500 og markant højere i Nasdaq100.
De økonomiske nøgletal er stadig på den svage side, hvorfor Fed satte renten ned med 0,25% til intervallet 3,75%-4,00% i forbindelse med FOMC-mødet onsdag den 29.10.25, hvilket markedet havde forventet. De vil også stoppe Quantitative Tightening (QT) fra december 2025, hvilket åbner vinduet for Quantitative Easing (QE) i 2026.
Rentesænkningen kan tiltrække flere købere til markedet, idet narrativet er, at lavere renter er gode nyheder for markedet – indtil investorerne begynder at tænke mere på årsagen til rentesænkningen.
De store tech-virksomheder investerer astronomiske beløb i infrastruktur til datacentre, og dette har øget væksten i økonomien. Investorerne købte op i alle de virksomheder, som er en del af AI-handlen. Vi har set en markant stigning i uranrelaterede virksomheder, idet der skal bruges meget energi/strøm til datacentre. Uranrelaterede virksomheder blev anbefalet i 2021-2022 til en markant lavere kurs, og den forventede stigning kom først i 2025.
Som jeg skrev i den sidste mail, vil olie/gas-virksomheder og især virksomheder inden for naturgas forsyne tech-virksomheder med energi de kommende 4-5 år, og man bør købe dem nu, mens de er billige, mens alle andre køber op i uranaktier, som er blevet alt for overkøbte og let kan falde med 20-30% fra nuværende niveauer efter en markant stigning i 2025.
Exxon Mobil (XOM), Chevron Corp (CVX) og EQT Corp (EQT) var nogle enkeltvirksomheder, som blev anbefalet. Energy Select Sector SPDR (XLE) og iShares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF USD (Acc) (IS0D) var to ETF'er, som man kan kigge nærmere på.
Jeg tror, at virksomheder inden for naturgas bliver de virksomheder, som vil få størst fordel af efterspørgslen efter strøm til datacentre, og deres aktiekurs vil begynde at stige markant i de kommende måneder/kvartaler. Jeg kan se, at institutionelle investorer køber op i naturgasrelaterede virksomheder, mens private investorer satser på overkøbte virksomheder som Oklo, som hverken har omsætning, indtjening eller et produkt på nuværende tidspunkt, mens olie/gas-virksomheder er fundamentalt undervurderede, tjener penge og også giver udbytte.
Jeg er allerede lang i gasrelaterede virksomheder, men overvejer at øge min eksponering yderligere i de kommende uger.
I Nordeuropa forventes Sveriges økonomi at have den største vækst i 2026-2027, idet centralbanken i Sverige har sat renten markant ned i forhold til andre lande, hvilket kan stimulere deres økonomi. Den svenske krone er faldet markant i forhold til dollaren siden januar 2025, men er begyndt at stige en lille smule.
Mange svenske virksomheder er fundamentalt undervurderede og kan let stige markant i de kommende måneder/kvartaler i takt med stigende vækst. Der er blevet anbefalet en del svenske virksomheder, herunder Gentoo Media (G2M), Swedish Orphan (SOBI), Billerud AB (BILL), Securitas AB (SECU_B), Hanza AB (HANZA), Loomis AB (LOOMIS), Getinge (GETI_B) og Betsson (BETS_B), som man kan kigge nærmere på.
På det danske marked ser vi en positiv momentum i Netcompany efter et bedre end forventet Q3-25 regnskab, hvor omsætningen var højere end forventet. Flere finanshuse har hævet deres kursmål, hvilket har tiltrukket flere købere og presset kursen over 300 DKK, og kursen ligger lige præcis over modstandslinjen ved 320 DKK. Netcompany blev anbefalet for et par måneder siden, da kursen kom under 250 DKK med et kursmål på 320 DKK. Den fair værdi af Netcompany baseret på de fundamentale forhold om fem år er en kurs på omkring 396 DKK, og man kan købe op ved tilbagefald tæt på 300 DKK.
Trifork Group (TRIFOR) kom også med et bedre end frygtet Q3-25 regnskab, og kursen stiger fra et meget oversolgt område. Den fair værdi af Trifork baseret på de fundamentale forhold om fem år er en kurs på 183 DKK, hvilket er en stigning på over 100% fra den nuværende kurs.
Neurocrine Biosciences (NBIX) er en af de medicinalvirksomheder, som jeg ser potentiale i i de kommende måneder, kvartaler og år.
Sundhedssektoren (Health care) og energisektoren er de to sektorer, der i øjeblikket topper analytikernes favoritlister, sammen med teknologi-virksomheder.
Teknologisektoren i USA er allerede steget markant og er blevet overkøbt. Derfor forventes det, at "smart money"-investorer vil begynde at flytte dele af deres kapital over i energi og Health care, som vurderes at være både fundamentalt og teknisk set undervurderet.
Neurocrine Biosciences (NBIX) er et biovidenskabeligt selskab, der fokuserer på at udvikle og markedsføre banebrydende lægemidler til patienter med understøttede neurologiske, endokrinologiske og psykiatriske sygdomme.
Virksomhedens arbejde kan opdeles i fire hovedområder:
1. Forskning og Udvikling (F&U)
Dette udgør kernen i virksomheden. De identificerer specifikke molekylære mål i kroppen – oftest i nervesystemet – og designer lægemidler, der kan påvirke disse mål for at lindre sygdomme. Deres forskning er højt målrettet og koncentrerer sig om områder med stort, uopfyldt medicinsk behov.
2. Kommercielle Produkter (Markedsførte Lægemidler)
Neurocrine er ikke længere udelukkende et forskningsselskab; de har flere succesrige produkter på markedet:
- INGREZZA® (valbenazin): Dette er deres største kommercielle succes. Det er det førende lægemiddel i USA til behandling af tardiv dyskinesi (TD) – en svær og ofte invalidiserende bevægeforstyrrelse, der kan opstå som en bivirkning til langvarigt brug af visse psykofarmaka.
- ORILISSA® (elagolix): Dette lægemiddel markedsføres i partnerskab med AbbVie til behandling af moderate til svære smerter ved endometriose.
- PARGLYZA® (ibesartan): Et lægemiddel til behandling af hjerteinsufficiens, som de markedsfører uden for USA gennem partnerskaber.
Neurocrine Biosciences (NBIX) tjener allerede penge og gennemfører tilbagekøb af egne aktier.
Nøgletal:
- P/E (Price-to-Earnings): 33,4
- Forward P/E: 22,9
- Brutomargin: 63,2%
- Nettoavance: 16%
NBIX er gældfri, hvilket betyder, at der ikke er nogen konkursrisiko.
Omsætningen er stigende, og indtjeningen vokser i takt med den stigende omsætning. En stigende omsætning er afgørende, fordi den udgør fundamentet for en virksomheds organiske vækst. Mens virksomheder kan forbedre deres P/E-tal gennem aktietilbagekøb, er det en sund og bæredygtig virksomhed, der øger sin omsætning gennem flere salg og dermed driver indtjeningen opad på bagkant heraf.
Indtjeningen per aktie (EPS) har været stabilt stigende i 2024-2025 og forventes at stige markant de kommende år som en direkte følge af den voksende omsætning.
Der er en klar sammenhæng mellem EPS og aktiekursen; på lang sigt vil en højere EPS generelt føre til en højere aktiekurs. På kort sigt kan en aktie dog falde, på trods af stigende omsætning og indtjening, på grund af negativ momentum i markedet, hvilket kan gøre virksomheden midlertidigt undervurderet. På lang sigt vil kursen dog have tendens til at stige i takt med den fundamentale vækst i omsætningen.
Her er en oversigt over virksomhedens nuværende produkter:
INGREZZA, til behandling af Tardiv Dyskinesi (TD) – en sen eller længerevarende bevægeforstyrrelse – er deres største succes og har opnået "Blockbuster"-status.
CRENESITY har potentiale til at blive deres næste storesucces og en fremtidig Blockbuster.
Her er en oversigt over virksomhedens nuværende pipeline. De har i dag tre produkter i fase 3-udvikling, ét i fase 2 og otte produkter i fase 1.
Virksomheden har to markedsførte produkter, der sammen forventes at omsætte for omkring 4 milliarder USD i 2025. Den er gældfri og har samtidig tre produkter i fase 3, som kan blive godkendt inden for et par år.
Virksomheden forventer at afslutte fase 3-forsøget med Valbenazine til behandling af dyskinetisk cerebral parese (en tilstand kendetegnet ved ufrivillige, ustyrlige og ofte vridende bevægelser i arme, ben, hænder og ansigt) i 2025.
Antallet af patienter med Tardiv Dyskinesi (TD) er stigende og anslås at være omkring 800.000 i USA. Den voksende pravalens skyldes, at antallet af personer, der tager de psykofarmaka som kan forårsage tilstanden, er steget fra under 65 millioner i 2017 til over 75 millioner i 2024.
Til trods for dette er cirka 90 % af patienterne stadig ikke blevet behandlet med medicin, herunder med Ingrezza, hvilket udgør et betydeligt uudnyttet marked.
Her er en oversigt over de vigtigste økonomiske nøgletal fra Q3-25:
Salget af Ingrezza steg 10% i forhold til foregående kvartal (QoQ) i Q3-25 og voksede 12% i forhold til samme periode året før (YoY).
Virksomheden planlægger at udvide sin salgsstyrke i Q4-25 og Q1-26 for at maksimere salget af de allerede godkendte produkter på markedet.
Institutionelle investorer ejer 98,9 % af aktierne, mens insidere ejer 1,06 % af deres egne aktier. 25 store institutioner, herunder BlackRock (13 %), The Vanguard Group (9,8 %) og J.P. Morgan Asset Management (4,03 %), ejer tilsammen 66,38 % af virksomheden.
NBIX er inkluderet i 432 forskellige ETF'er inden for bioteknologi og healthcare. Vi kan opleve en markant kursstigning, når investorerne generelt begynder at øge deres eksponering mod healthcaresektoren.
Der er generelt en positiv stemning omkring virksomheden. 22 analytikere har givet deres anbefalinger på NBIX: 20 anbefaler "Køb", 2 anbefaler "Hold" og ingen anbefaler "Sælg".
Det laveste kursmål er $146, og det højeste er $203. Det gennemsnitlige kursmål på $176 repræsenterer en potentiel stigning på 23% fra den nuværende kurs.
Et overblik over optionsmarkedet viser, at den laveste put-option (short) har en strike-kurs på $120, mens den højeste call-option (long) har en strike-kurs på $170.
Den fair værdi af NBIX, baseret på de fundamentale forhold og en femårig horisont, anslås at være en kurs på $247. Dette repræsenterer en potentiel stigning på 72% fra den nuværende kurs.
Teknisk analyse af NBIX (dagschart) viser, at kursen har været i en konsolideringsfase ($75-$130) siden 2018-2019. Bedre end forventede regnskaber for Q2 og Q3-25 har tiltrukket flere købere og presset kursen over modstandslinjen omkring $130-$133.
Kursen er steget over det 200-dages glidende gennemsnit ($127) og har lige passeret de opadgående 20- og 50-dages glidende gennemsnit ($140). RSI, MACD og Money Flow er alle positive, hvilket indikerer, at der er momentum i kursen, og man kan forvente, at NBIX bevæger sig højere op i de kommende uger/måneder. Volumenprofilen viser, at der er stærk købsstøtte omkring $100 på lang sigt og $137 på kort sigt.
Kursen ligger stadig under en nedadgående modstandslinje omkring $145-$150. Et luk over dette niveau kan tiltrække yderligere købere og presse kursen højere op. Den aktuelle ABCD-formation har et teknisk mål på $200. Flere finanshuse har hævet deres kursmål efter Q3-25-regnskabet, herunder Turist Securities, som har hævet deres mål fra $165 til $172.
Strategi:
- Køb NBIX til langsigtet investering omkring $137-$140.
- Behold positionen så længe kursen holder over $120 på kort sigt og over $110 på lang sigt.
Handelsplan:
- Indgangskurs: Omkring $140
- Stop-loss: $120 (kort/mellemlang sigt) og $110 (lang sigt)
- Mål: 1. mål $180, langsigtet mål $200
Disclaimer: Jeg ejer ikke aktier i NBIX på nuværende tidspunkt i forbindelse med denne analyse, men er meget interesseret i at købe på disse niveauer.
Ordbetydninger:
Simple moving average (SMA): Summen af alle de tidligere lukkekurser over en tidsperiode og dividerer med resultatet af antallet af kurser, brugt i udregningen. De mest sete og brugte SMA er, 200SMA, 50SMA og 20SMA, som kan bruges til finde trends og støtte-/modstandsniveauer i aktien. 200SMA er den stærkeste/vigtigste af de tre, idet en lukkekurs under 200SMA indikerer, at de professionelle investorer har mistet interessen for selskabet, og at aktien med stor sandsynlighed vil fortsætte nedad. 200SMA vil typisk blive den langsigtede modstand i aktiekursen.
200SMA= Den sorte kurve
50SMA=Den røde kurve
20SMA= Den grønne kurve
Relative Strength Index (RSI): RSI er et mål for, hvor godt en aktie har udviklet sig, målt op imod sig selv. Tallet beregnes ved at se på styrken i opgangsdagene i forhold til styrken i nedgangsdagene over en bestemt periode. Resultatet af beregningen tildeles en værdi mellem 0 og 100. RSI>70 højt positivt momentum, og aktien er overkøbt. RSI<30 højt negativt momentum, og aktien er oversolgt.
En aktie, som er steget meget på kort tid, vil have en høj RSI. Tilsvarende vil en aktie, som er faldet meget på kort tid, have en lav RSI. RSI bruges både som en indikator for, om en aktie er oversolgt eller overkøbt, og om den har positivt eller negativt momentum.
Glidende gennemsnit konvergens(MACD): Når MACD er positiv, signalerer det, at det kortsigtede glidende gennemsnit ligger over det langsigtede glidende gennemsnit, og forudsiger et momentum, der ligger opad, og omvendt. Man skal købe aktier, når MACD er over nul og opadgående og sælge aktierne, når det kortsigtede glidende gennemsnit krydser det langsigtede glidende gennemsnit oppefra og på vej nedad, og når MACD er nedadgående.
Price -to Earning(P/E) =Market value per share/Earnings per share
Jo lavere PE desto bedre.
P/E-ratio viser forholdet mellem en virksomheds aktiekurs og dens indtjening pr. aktie (EPS).
Høj P/E kan indikere, at aktien er dyr eller forventer høj vækst.
Lav P/E kan betyde, at aktien er undervurderet eller har lavere vækstforventninger.
P/E-ratioen bruges til at vurdere, om en aktie er over- eller undervurderet, men bør ikke bruges alene til investeringsbeslutninger.
Earning per Share (EPS)=Net Income − Preferred Dividends/ Share Outstanding
Jo højere EPS desto bedre.
EPS er et mål for en virksomheds rentabilitet, der viser, hvor meget profit virksomheden har genereret per udestående aktie. Det beregnes ved at dele virksomhedens nettoindkomst med antallet af udestående aktier.
EPS bruges ofte af investorer til at vurdere virksomhedens økonomiske sundhed og indtjeningsevne. Et højere EPS indikerer, at virksomheden genererer mere indtjening pr. aktie.
P/S ratio (Price-to-Sales ratio) er et finansielt mål, der bruges til at vurdere, hvor meget investorer er villige til at betale for en virksomheds omsætning. Det beregnes ved at dele virksomhedens markedsværdi (aktiekursen ganget med antallet af udestående aktier) med virksomhedens samlede årlige omsætning.
Jo lavere P/S ratio desto bedre.
P/S Ratio= MVS/ SPS
hvor
PMVS=Market Value per Share
SPS=Sales per Share
P/S ratioen bruges til at vurdere, om en virksomhed er undervurderet eller overvurderet i forhold til dens salg. En lav P/S ratio kan indikere, at en virksomhed er billig i forhold til dens omsætning, mens en høj P/S ratio kan indikere, at virksomheden er dyr i forhold til dens salg. Det er særligt nyttigt for virksomheder, der endnu ikke er rentable, da det fokuserer på omsætning i stedet for profit.
P/B ratio (Price-to-Book ratio) er et finansielt mål, der bruges til at vurdere en virksomheds markedsværdi i forhold til dens bogførte værdi (det vil sige virksomhedens egenkapital, som er beregnet ud fra aktiver minus passiver).
Formlen er:
P/B ratio=Markedsværdi/Bogført værdi
Her er hvad de enkelte elementer betyder:
Markedsværdi: Det samlede markedskapital, som er aktiekursen ganget med antallet af udestående aktier.
Bogført værdi: Virksomhedens samlede aktiver minus dens samlede passiver, som findes i dens regnskab.
P/B ratioen bruges til at vurdere, om en virksomhed handles til en pris, der er højere eller lavere end dens bogførte værdi. En P/B ratio på under 1 kan indikere, at virksomheden er undervurderet i forhold til dens aktiver, mens en høj P/B ratio kan betyde, at virksomheden er overvurderet, eller at investorerne forventer, at virksomheden vil have stærk vækst i fremtiden.
