Uge 21 bød på bred fremgang på de europæiske markeder med DAX i spidsen, mens Hang Seng trak i den modsatte retning. Det overordnede billede er fortsat præget af inflation, stigende energipriser og spænding om en mulig fredsaftale i Mellemøsten – en aftale der potentielt kan ændre det globale makrobillede markant.
Den vigtigste nyhed i uge 21 er, at WTI-olien er faldet under $100 per tønde til $96,6. Det er et lille men vigtigt skridt i den rigtige retning – og hvis freden i Mellemøsten materialiserer sig, kan det udløse et markant fald i energipriserne med store konsekvenser for inflationen, renterne og aktiemarkederne globalt.
Kursudvikling – store indeks i løbet af ugen
➡️ Fragtmarkedet
- 🟢 WCI (World Container Index) steg 6,0% til $2.712 per 40-fods container – fragtmarkedet fortsætter sin markante opgang og er nu steget kraftigt over de seneste uger.
- 🟢 BDI (Baltic Dry Index) handler i kurs $2.991 og er steget 11,9% de seneste 30 dage. BDI er nu steget hele 123% year-over-year – en ekstraordinær strukturel stigning der signalerer massiv efterspørgsel på bulkvarer globalt.
- 🔴 BCTI (Baltic Clean Tanker Index) er faldet fra $2.200 den 27. april til $1.700 – men er fortsat steget 120,4% year-over-year. Den kortsigtede tilbagegang skal ses i lyset af den historiske strukturelle opgang.
➡️ Økonomiske nøgletal i løbet af ugen
EU:
- 🔴 PPI YoY i Tyskland steg fra -0,2% til 1,7% i april-26 – producentpriserne er vendt fra deflation til inflation på årsbasis. MoM faldt dog fra 2,5% til 1,2% – stigningstempoet aftager på månedsbasis.
- 🟢 GDP Growth QoQ i Tyskland steg fra 0,2% til 0,3% i Q1-26, og YoY steg med 0,4% – den tyske økonomi vokser langsomt men stabilt og undgår dermed recession.
- 🔴 CPI YoY i EA steg fra 2,6% til 3,0% i april-26 – inflationen i eurozonen accelererer og er nu markant over ECB's målsætning på 2%. MoM faldt dog fra 1,3% til 1,0%.
- 🟢 Core CPI YoY i EA faldt fra 3,2% til 2,2% i april-26 – et markant og positivt fald i kerneinflationen ekskl. energi og fødevarer. Det signalerer at det underliggende inflationspres er aftagende.
Kina:
- 🔴 Industrial Production YoY i april-26 faldt fra 5,7% til 4,1% – den kinesiske industriproduktion vokser fortsat, men i et markant langsommere tempo.
- 🔴 Retail Sales YoY i april-26 faldt dramatisk fra 1,7% til 0,2% – den kinesiske forbruger er under alvorligt pres og forbruget er næsten stagneret.
- 🟢 Arbejdsløshedsprocent i april-26 faldt fra 5,4% til 5,2% – en marginal forbedring på jobmarkedet.
USA:
- 🔴 Pending Home Sales faldt fra 1,7% til 1,4% – boligmarkedets aktivitet aftager fortsat.
- 🔴 Housing Starts MoM i april-26 faldt markant fra +12,0% til -2,8% – en stor og negativ vending i nybyggeriet efter den kraftige stigning måneden før.
- 🔴 Philly Fed New Orders i maj-26 faldt dramatisk fra 33,0 til -1,7 – en vending fra solid ekspansion til kontraktion i ordreindgangen. Et alvorligt fremadrettet signal for den industrielle aktivitet.
- 🔴 Michigan Consumer Sentiment i maj-26 faldt fra 49,8 til 44,8 – forbrugertilliden er på et historisk lavt niveau og signalerer at amerikanerne er meget pessimistiske om den økonomiske fremtid.
- 🟢 Jobless Claims faldt fra 212K til 209K – en marginal forbedring i antallet af nye dagpengeansøgere.
- 🔴 Continuing Jobless Claims steg fra 1.776K til 1.782K – antallet af permanente arbejdsløse stiger langsomt men støt.
➡️ Vores syn på markedet:
📌 Fred i Mellemøsten: Den afgørende katalysator
Den vigtigste nyhed i uge 21 er meldingerne om at en fredsaftale mellem Iran og USA er tæt på – der mangler angiveligt kun underskrifter. Trump har stærke politiske incitamenter til at få en aftale på plads inden midtvejsvalget i november 2026: Stigende energipriser og den efterfølgende inflation er hans største politiske problem. En fredsaftale vil sende oliepriserne markant ned fra de nuværende $96,6 per tønde mod vores vurdering af fair value på omkring $60.
Et fald i olieprisen til $60 vil have en kædereaktion: Lavere energipriser → lavere inflation → lavere renteforventninger → stigende obligationskurser → potentielt lavere renter. Dette er en særdeles positiv cocktail for aktiemarkederne på mellemlang sigt.
📌 Statsobligationer: Short squeeze på vej?
Næsten alle store aktører er aktuelt short i de lange amerikanske statsobligationer og forsøger at presse renten op og obligationskurserne ned. Hvis olieprisen falder og inflationsforventningerne reduceres, kan disse positioner blive udfordret alvorligt. En short squeeze i obligationsmarkedet vil trække renten hurtigt ned og obligationskurserne op – stik mod den rådende konsensus. Det er et scenarie vi følger meget tæt.
📌 Inflation: Mod 2% mod alle forventninger?
Vores tese er fortsat at inflationen vil falde hurtigere end markedet forventer – af to primære årsager. For det første udgør boligrelaterede elementer over 40% af CPI, og boligpriser samt huslejer er faldende i realtidsdata fra Zillow og andre platforme. Det officielle CPI halter bagud på dette punkt. For det andet: Falder olien mod $60 som vi forventer, fjernes den primære driver bag den nuværende inflationsstigning. Kombinationen af faldende boligpriser og faldende energipriser kan meget vel presse inflationen ned mod 2% i løbet af de næste 6-12 måneder – mod næsten alle økonomisters forventninger.
📌 Kina: Intern svaghed er en risiko
Den kinesiske økonomi mister momentum. Retail Sales tæt på nul og faldende industriproduktion er ikke forenligt med den vækst Kina har brug for. Fraværet af en stor handelsaftale med USA efter Beijing-mødet øger presset. Vi holder øje med kinesiske stimuleringspakker som en potentiel positiv overraskelse i de kommende måneder.
✅ Teknisk analyse – S&P 500:
S&P 500 steg 0,70% i uge 21 og nærmer sig nu All Time High i kurs $7.525. Indekset befinder sig i en veldefineret opadgående trend på alle tidshorisonter og holder sig komfortabelt over alle tre centrale glidende gennemsnit: 200 SMA (~$6.807), 50 SMA (~$6.987) og 20 SMA (~$7.336). Den gyldne formation er intakt – alle glidende gennemsnit er opadgående og i korrekt rækkefølge.
Kursen holder sig over den opadgående modstandstrendlinje fra juni 2022, der nu fungerer som kortsigtet støtte ved $7.400. Et brud under dette niveau vil være det første tekniske advarselssignal og kan åbne for et fald mod 20 SMA ved $7.336.
RSI er på 70 – i overkøbt territorium men ikke ekstremt. MACD er på 126 men er ved at skifte til nedtrend – et advarselssignal der kræver opmærksomhed. Money Flow er fortsat positiv men faldende siden 30. april – en divergens der historisk varsler aftagende momentum.
🙏 Vores strategi:
- ✅ Vi køber løbende op i virksomheder, der er undervurderede baseret på fundamentale forhold kombineret med tekniske indikatorer. Vi holder os væk fra – eller sælger short i – virksomheder, der er fundamentalt overkøbte.
- 📍 Vi er netto lange i markedet og har en shortposition til at afdække vores portefølje mod den kortsigtede nedside risiko.
- 📍 En fredsaftale i Mellemøsten og det efterfølgende fald i oliepriserne er det scenarie vi positionerer os bedst muligt til. Faldende olie → faldende inflation → faldende renter → stigende obligationskurser og potentielt lavere låneomkostninger for virksomhederne.
- 📍 Vi ser med interesse på lange statsobligationer som en potentiel investering hvis inflationsforventningerne begynder at falde – en position der går imod den nuværende konsensus.
- 📍 Vi følger nøje udviklingen i fredsforhandlingerne mellem Iran og USA, olieprisens bevægelser, samt de kommende bolig- og forbrugerdata fra USA som vil være afgørende for Feds næste træk.
- 📍 Michigan Sentiment på 44,8 og Philly Fed New Orders i kontraktion er signaler vi tager alvorligt. Forbrugernes pessimisme kan blive en selvopfyldende profeti og bremse den amerikanske vækst i de kommende kvartaler.
✅ Synes godt om eller følg os, hvis du finder indholdet interessant. Du er altid velkommen til at stille spørgsmål i kommentarfeltet.
📍 Vil du modtage vores swingtrade/langsigtede anbefalinger baseret på fundamentale og tekniske indikatorer?
Se vores Premium-medlemskab på www.fiboinvest.dk
📍 Er du en seriøs investor/trader med minimumskapital på 100K?
Prøv Premium gratis i 30 dage med rabatkoden:
Fibo2026
Husk at opsige et par dage før perioden udløber, hvis du ikke vil fortsætte.
Med venlig hilsen
Fibo Invest
