Uge 20 bød på en bred tilbagegang på de globale markeder efter de foregående ugers markante stigninger. Kun OMX C25 formåede at holde sig i plus, mens DAX, S&P 500, Nasdaq 100 og Hang Seng alle trak tilbage. Inflationen accelererer på tværs af USA, Europa og Kina – drevet af stigende oliepriser som følge af krigen i Mellemøsten – og Trump-Xi mødet i Beijing leverede ikke den store, positive handelsaftale, som markedet havde håbet på.
Billedet er komplekst: Produktionen vokser, fragtmarkedet boomer, men forbrugeren er under pres og inflationen er den centrale risikofaktor på mellemlang sigt.
Kursudvikling – store indeks i løbet af ugen:
➡️ Fragtmarkedet:
- 🟢 WCI (World Container Index) steg markant 12,0% til $2.553 per 40-fods container – stigningen drives primært af højere fragtrater på Asia-Europa ruterne og er det største ugentlige hop i flere måneder.
- 🟢 BDI (Baltic Dry Index) steg 5,85% til $3.151 – bulkmarkedet fortsætter sin strukturelle opgang og nærmer sig niveauer, der ikke er set i lang tid.
- 🔴 BCTI (Baltic Clean Tanker Index) faldt til $1.726, men er fortsat steget 128,1% year-over-year – den kortsigtede tilbagegang skal ses i lyset af den ekstraordinære strukturelle stigning.
➡️ Økonomiske nøgletal i løbet af ugen:
EU:
- 🟢 Inflation MoM i Tyskland faldt fra 1,1% til 0,6% i april-26 – en positiv udvikling på månedsbasis, men YoY steg fra 2,7% til 2,9%, hvilket viser at det underliggende inflationspres er stigende.
- ⬜ Industrial Produktion MoM i EA uændret på +0,2% i april-26, men YoY faldt fra -0,8% til -2,1% – betydeligt svagere end det forventede -1,4% og et bekymrende signal om aftagende industriel aktivitet i eurozonen.
Kina:
- 🟢 CPI YoY i april-26 steg fra 1,0% til 1,2%, og MoM vendte fra -0,7% til +0,3% – deflationspresset i Kina er ved at aftage, om end inflationen fortsat er lav.
- 🟢 PPI YoY i april-26 steg markant fra 0,5% til 2,8% – producentpriserne i Kina accelererer kraftigt og kan på sigt eksportere inflationspres til resten af verden via højere eksportpriser.
- 🟢 M2 Money Supply YoY i april-26 steg fra 8,5% til 8,6% – en marginal stigning, der signalerer fortsat monetær ekspansion i den kinesiske økonomi.
USA:
- 🔴 CPI MoM i april-26 faldt fra 0,9% til 0,6%, men YoY steg fra 3,3% til 3,8% – inflationen accelererer fortsat på årsbasis og er nu markant over Feds målsætning på 2%.
- 🔴 Core CPI MoM steg fra 0,2% til 0,4%, og YoY steg fra 2,6% til 2,8% – kerneinflationen ekskl. energi og fødevarer presses også opad, hvilket komplicerer Feds position yderligere.
- 🔴 PPI MoM i april-26 steg markant fra 0,7% til 1,4% – producentpriserne accelererer kraftigt og varsler fremtidigt inflationspres på forbrugerpriserne.
- 🔴 Core PPI MoM steg fra 0,2% til 1,0%, og YoY steg fra 4,0% til 5,2% – en alarmerende stigning i kerneinflationen på producentniveau.
- 🔴 Retail Sales MoM i april-26 faldt markant fra 1,6% til 0,5% – forbrugernes købelyst aftager mærkbart.
- 🔴 Export Price YoY i april-26 steg fra 5,4% til 8,8% – amerikanske eksportpriser accelererer kraftigt.
- 🔴 Import Price YoY i april-26 steg fra 2,3% til 4,2% – stigende importpriser vil føde yderligere ind i den indenlandske inflation.
- 🟢 Industrial Produktion MoM i april-26 steg fra -0,3% til +0,7%, og YoY steg fra 0,76% til 1,4% – en positiv vending i den industrielle aktivitet.
- 🟢 Manufacturing Produktion YoY i april-26 steg fra 0,6% til 1,3% – fremstillingssektoren vokser fortsat.
- 🔴 Jobless Claims steg fra 199K til 211K – antallet af nye dagpengeansøgere stiger igen og understøtter billedet af et afkølende jobmarked.
- 🟢 Continuing Jobless Claims faldt fra 1.758K til 1.721K – antallet af permanente arbejdsløse falder marginalt.
➡️ Vores syn på markedet
📌 Trump-Xi mødet: Skuffende resultat for markedet
Trump kom med positive udtalelser fra mødet i Beijing, men Xi gav ham ikke ret meget. Trump manglede reelt stærke forhandlingskort: Kina valgte at købe færre fly end forventet – en relativt lille ordre i forhold til Kinas størrelse. Derudover vil Kina genoptage køb af sojabønner og en mindre mængde LNG-gas – varer de under alle omstændigheder mangler. Kina har til gengæld ingen planer om at købe Nvidia-chips, fortsætter sin støtte til Iran og forventer reduceret amerikansk støtte til Taiwan. Samlet set er det et magert resultat, der ikke retfærdiggør den optimisme, som sendte markederne op i uge 19.
📌 Inflation: Elefanten i rummet
Inflationen stiger på tværs af USA, Europa og Kina – og den primære årsag er stigende oliepriser som følge af krigen i Mellemøsten med WTI over $100 per tønde.
Producenterne står over for tre valg: sende de øgede omkostninger videre til forbrugerne via højere priser, absorbere dem selv og acceptere lavere marginer, eller ty til shrinkflation – samme pris, mindre produkt. Alle tre scenarier er negative for enten inflationen, virksomhedernes indtjening eller begge dele.
Det er vigtigt at bemærke, at Core CPI ekskluderer energi og fødevarer – men olieprisen finder alligevel vej ind via transportomkostninger og produktion. Boligrelaterede elementer vejer over 40% i CPI, og her er billedet mere positivt: boligpriser og huslejer er faldende ifølge Zillow og andre realtidskilder – selvom de officielle CPI-data endnu ikke fuldt ud afspejler dette. Når boligdelen begynder at trække ned i CPI, vil det have en markant dæmpende effekt på den samlede inflation.
Den virkelige risikofaktor er forbrugernes situation: Amerikanerne har ikke flere penge. Vi ser stigende kreditkortgæld, voksende antal misligholdelser og flere konkurser i 2026 – et klart tegn på, at forbrugernes rådighedsbeløb er under alvorligt pres.
📌 Hormuz-strædet: Den afgørende wildcard
Krigen mellem Iran og USA og situationen i Hormuz-strædet er fortsat den absolutte nøglefaktor for de globale markeder. En løsning på konflikten vil med stor sandsynlighed udløse et markant fald i oliepriserne – og dermed en hurtig og betydelig reduktion af inflationspresset globalt. Vi følger denne udvikling tæt, da det er den enkeltfaktor der hurtigst kan ændre det overordnede markedsbillede.
📌 Fed: Klemmen strammes
Fed er i en decideret vanskelig position. Inflationen accelererer på alle måleparametre, men boligmarkedet – som vægter over 40% i CPI – er faldende i realtidsdata. Den kommende Fed-chef Kevin Worsh fastholder sin tese om, at den reelle inflation er lavere end de officielle tal antyder, netop fordi boligdelen halter bagud. Fed forventes at fastholde renten, men handlerummet er minimalt så længe olien holder sig over $100 og Core PPI stiger med 5,2% på årsbasis.
✅ Teknisk analyse – S&P 500:
S&P 500 er praktisk talt uændret på ugebasis (-0,01%) men gemmer en vigtig teknisk udvikling under overfladen. Kursen befinder sig fortsat i en opadgående trend og holder sig over alle tre centrale glidende gennemsnit: 200 SMA (~$6.753), 50 SMA (~$6.920) og 20 SMA (~$7.260) – en teknisk styrkeposition der endnu er intakt.
Den vigtigste begivenhed i uge 20 var bruddet op igennem den langsigtede modstandstrendlinje fra juni 2022 ved $7.400 – et niveau der tidligere har fungeret som stærk modstand. Kursen nåede op på $7.525 i starten af ugen, men sælgerne kom på banen fredag og pressede kursen tilbage mod $7.400. Det er nu afgørende, om dette niveau holder som støtte eller ej.
RSI er faldet fra 77 til 67 – fortsat forhøjet, men ikke længere i ekstremt overkøbt territorium. MACD er positivt men ved at skifte tendens – et advarselssignal der skal følges. Money flow er fortsat positiv men har været faldende siden 30. april. Volumenprofilanalysen viser stærk køberinteresse omkring $6.900, mens der har været lav volumen i intervallet $7.000–$7.500 – et tegn på manglende overbevisning bag den seneste stigning.
🙏 Vores strategi:
- ✅ Vi køber løbende op i virksomheder, der er undervurderede baseret på fundamentale forhold kombineret med tekniske indikatorer. Vi holder os væk fra – eller sælger short i – virksomheder, der er fundamentalt overkøbte.
- 📍 Vi er netto lange i markedet og har en shortposition til at afdække vores portefølje mod den øgede nedside risiko.
- 📍 Den tekniske opsætning er forværret i uge 20 – RSI falder, MACD er ved at skifte tendens og Money Flow er aftagende. Vi anbefaler fortsat reduktion af eksponering mod tech og growth-aktier og rotation mod defensive, undervurderede sektorer.
- 📍 Inflationen – særligt Core PPI på 5,2% YoY – er nu den primære risikofaktor og begrænser centralbankernes handlerum markant.
- 📍 Vi følger nøje situationen i Hormuz-strædet, udviklingen i oliepriserne samt de kommende bolig- og forbrugerdata fra USA, som vil være afgørende for Feds næste træk.
✅ Synes godt om eller følg os, hvis du finder indholdet interessant. Du er altid velkommen til at stille spørgsmål i kommentarfeltet.
📍 Vil du modtage vores swingtrade/langsigtede anbefalinger baseret på fundamentale og tekniske indikatorer?
Se vores Premium-medlemskab på www.fiboinvest.dk
📍 Er du en seriøs investor/trader med minimumskapital på 100K?
Prøv Premium gratis i 30 dage med rabatkoden:
Fibo2026
Husk at opsige et par dage før perioden udløber, hvis du ikke vil fortsætte.
Med venlig hilsen
Fibo Invest
