Uge 16 bød på endnu en stærk uge på de globale markeder, anført af en markant opgang i de amerikanske teknologiaktier. Trods fortsat geopolitisk uro – herunder Irans lukning af Hormuzstrædet – valgte investorerne at se igennem kortsigtede risici og prissætte en positiv udvikling fremadrettet. Vores anbefaling fra de foregående uger om at samle op i fundamentalt undervurderede tech-aktier til swingtrade viste sig at holde stik, idet tech-sektoren stod for de største stigninger i slutningen af ugen.
Kursudviklingen af de store indeks i løbet af ugen:
• OMX C25: +1,76% ↑
• DAX: +3,77% ↑
• S&P 500: +4,51% ↑
•Nasdaq 100: +6,20% ↑
• Hang Seng: +1,78% ↑
Fragtmarkedet
• WCI (World Container Index) faldt 3,0% – første fald efter seks uger med moderate stigninger.
• BDI (Baltic Dry Index) steg 1,7% til $2.567.
⇒ WCI's tilbageslag efter seks uger med fremgang bør følges nøje. Det kan være en midlertidig korrektion, men det kan også signalere, at containermarkedet endnu ikke har fundet et stabilt fodfæste. BDI's fortsatte stigning vidner om solid efterspørgsel på bulkvarer, men divergensen mellem de to fragtindeks er et tegn på, at billedet ikke er entydigt positivt.
Økonomiske nøgletal i løbet af ugen:
EU:
• CPI (MoM) i EA for marts-26 steg markant fra 0,6% til 1,3% – et betydeligt hop, der indikerer tiltagende inflationspres på månedsbasis.
• CPI (YoY) i EA for marts-26 steg fra 1,9% til 2,6% – inflationen er nu over ECB's målsætning på 2%, hvilket begrænser råderummet for yderligere rentesænkninger.
USA:
• Manufacturing Produktion (MoM) for marts-26 faldt fra +0,4% til -0,1% – industrien er gået i bakgear på månedsbasis.
• Manufacturing Produktion (YoY) for marts-26 faldt fra 1,1% til 0,5% – den underliggende industrielle vækst aftager.
• Industrial Produktion (YoY) for marts-26 faldt fra 1,2% til 0,7% – bred produktionsnedgang bekræfter billedet.
• Existing Home Sales (MoM) for marts-26 faldt fra +2,7% til -3,6% – boligmarkedet mistede momentum markant.
• Export Price (YoY) for marts-26 steg fra 3,8% til 5,6% – stigende eksportpriser kan afspejle svagere dollar og øget global efterspørgsel efter amerikanske varer.
• PPI (MoM) for marts-26 steg kun 0,5% mod forventet 1,3% – et positivt inflationssignal i produktionsleddet.
• PPI (YoY) for marts-26 steg fra 3,4% til 4,0% – det overordnede producentprispres er fortsat stigende.
• Jobless Claims faldt fra 218K til 207K – arbejdsmarkedet holder sig robust.
• Continuing Jobless Claims steg fra 1.787K til 1.818K – antallet af permanent arbejdsløse stiger, hvilket er et advarselssignal.
Kina:
• M2 Money Supply (YoY) for marts-26 faldt fra 9,0% til 8,5% – pengepolitisk stramning eller aftagende kreditefterspørgsel.
• GDP Growth (YoY) i Q1-26 steg fra 4,5% til 5,0% – Kina overrasker positivt og rammer det officielle vækstmål.
• Eksport (YoY) for marts-26 faldt markant fra 39,6% til 21,5% – en forventet normalisering efter en periode med ekstraordinær eksportvækst, men faldet er bemærkelsesværdigt stort.
• Import (YoY) for marts-26 steg fra 13,8% til 27,8% – et stærkt signal om tiltagende indenlandsk efterspørgsel.
• Industrial Produktion (YoY) for marts-26 faldt fra 6,3% til 5,7% – produktionsvæksten aftager trods stærk BNP-vækst.
• Retail Sales (YoY) for marts-26 faldt fra 2,8% til 1,7% – den indenlandske forbruger i Kina mister tempo.
• Import Price (YoY) for marts-26 steg fra 1,0% til 2,1% – stigende importpriser kan indikere øget efterspørgsel eller svagere yuan.
• Arbejdsløshed for marts-26 steg fra 5,3% til 5,4% – en mindre stigning, men bevægelsen går den forkerte vej.
Vores syn på markedet:
Uge 16 var en teknisk imponerende uge med bred fremgang på tværs af alle store indeks – og Nasdaq 100's stigning på 6,20% bekræfter det, vi pegede på i de foregående uger: tech-sektoren var fundamentalt undervurderet og var moden til en genopretnig. Det er opmuntrende at se markedet belønne denne analyse.
⇒ USA: Et tvedelt billede.
På den ene side falder industriproduktionen, boligsalget skuffer, og de permanente arbejdsløse stiger. På den anden side kom PPI langt under forventningerne på månedsbasis, og det ugentlige antal dagpengeansøgere faldt. Interessant nok viser data fra de store amerikanske banker, at forbrugernes faktiske adfærd er mere positiv end det rekordlave forbrugersentiment antyder – forbrugerne er bekymrede, men de bruger stadig penge. Det er en vigtig distinktion.
⇒ Europa: Inflation vender tilbage. CPI i eurozonen steg til 2,6% YoY i marts – over ECB's målsætning. Dette begrænser ECB's muligheder for yderligere lempelser og kan lægge låg på den europæiske vækst fremadrettet. DAX's stigning på 3,77% denne uge afspejler dog, at markedet stadig prissætter et konstruktivt scenarie for Europa.
⇒ Kina: Stærk BNP-vækst, men svagheder under overfladen.
GDP-væksten på 5,0% i Q1-26 er positiv og rammer Beijings officielle mål. Det markante fald i eksportvæksten fra 39,6% til 21,5% er dog en normalisering, der bør følges nøje i de kommende uger. Det stigende importtal er dog lovende og tyder på, at den indenlandske efterspørgsel begynder at bidrage mere.
Teknisk analyse – S&P 500:
Ugen bød på en fortsat teknisk styrkelse i S&P 500 med en stigning på 4,51%.
Kursen holder sig nu over alle tre centrale glidende gennemsnit: 200 SMA (~$6.680), 50 SMA (~$6.766) og 20 SMA (~$6.690) – en klar teknisk styrkeposition.
RSI er steget over 70, MACD er positivt, og money flow er nu også positivt. Det samlede momentum er dermed entydigt bullish på kort sigt – dog er RSI over 70 i overkøbt territorium, hvilket historisk set øger sandsynligheden for en midlertidig konsolidering.
Skulder-hoved-skulder-formationen (SHS) på dagscharten har ikke udviklet sig som forventet. Kursen er brudt over højre skulder og over 200 SMA, og SHS-formationen er dermed udfordret på et grundlæggende niveau.
¶ Kortsigtede støtte: $6.863
¶ Mellemlang støtte: $6.727
¶ Langsigtede støtte: $6.650
¶ Kortsigtede modstand: Kursen befinder sig lige ved den kortsigtede modstand
¶ Mellemlang modstand: $7.400
¶ Langsigtede modstand: $7.600
Vores strategi:
Den tekniske og makroøkonomiske situation er fortsat i bevægelse, og det er vigtigt ikke at lade kortsigtede stigninger slå blikket af bolden.
¶RSI over 70 indikerer overkøbt territorium – en kortvarig konsolidering eller tilbageslag herfra er fuldt ud naturligt og bør ikke overraske.
¶SHS-formationen er reelt sat ud af spillet, og kursen over 200 SMA er et markant positivt teknisk skifte – men kursen møder nu modstand ved det kortsigtede niveau, og et luk over dette er nødvendigt for yderligere opside.
¶Analytikerne har sænket vækstestimater for virksomhedernes indtjening siden januar, men forventer stadig højere vækst end i 2025 – markedet prissætter altså en positiv fundamental udvikling, blot med justerede forventninger.
¶Geopolitikken er ikke afklaret. Irans lukning af Hormuzstrædet er en reel risikofaktor for energimarkederne, selvom investorerne for nuværende vælger at se igennem det.
Tech-rallyet har bekræftet vores analyse fra de seneste uger. For dem der fulgte anbefalingen, er det nu relevant at overveje delvise profittagninger og sikre gevinster – mens kernepositioner fastholdes med blik mod $7.400 som næste mellemlange mål.
¶Vi vil reducere vores eksponering mod markedet og reducere vores tech eksponering til en højere kurs som var vores oprindelige plan.
¶Markedet er steget markant, og alle har deres egne ideer om stigningen. Her er vores tanker:
¹Der er kommet mange positive nyheder fra konflikten mellem Iran og USA, og investorerne forventer lavere oliepriser de kommende uger/måneder.
²Der var alt for mange, der var short i markedet, og put/call-ratio viste for to uger siden, at mange købte put-optioner i markedet, og de blev tvunget til at lukke deres shortpositioner, hvilket pressede markedet markant op på kort sigt.
Mange tech-virksomheder, som vægter 40% af indekset, er steget markant fra meget oversolgte områder, og dette har trukket hele indekset op.
Man skal forvente kortsigtede retracements fra det meget overkøbte område de kommende dage.
¶ Er du interesseret i at modtage vores swingtrade/langsigtede anbefalinger baseret på de fundamentale forhold kombineret med de tekniske indikatorer, kan du kigge på vores Premium-medlemskab på medlemområdet vores hjemmeside www.fiboinvest.dk
Med venlig hilsen
Fibo Invest
