Markedsopdatering – Uge 12

Markedet fortsatte sin negative udvikling i uge 12 med bred nedgang på tværs af alle store indeks. Usikkerhed om global vækst, svage amerikanske produktionstal og geopolitiske spændinger satte dagsordenen og pressede stemningen yderligere ned.

Her er kursudviklingen for nogle af de store indeks i uge 12:

⋅OMX C25: -2,67%↓

⋅DAX: -4,55%↓

⋅S&P 500: -0,72%↓

⋅Nasdaq 100: -1,98%↓

⋅Hang Seng: -0,98%↓

⋅WCI (World Container Index) steg 2 % til $2.172 per 40F container.

⋅BDI (Baltic Dry Index) faldt 0,1 % til $2.056.

Ugentlige bevægelser World Container Index (WCI) steg denne uge 2% til $2.172 per 40-fods container, mens Baltic Dry Index (BDI) faldt marginalt med 0,1% til $2.056. På overfladen ser det relativt stabilt ud — men det større billede fortæller en mere bekymrende historie.

Den paradoksale udvikling i WCI Det er bemærkelsesværdigt og tankevækkende, at WCI er faldet markant de seneste måneder og kvartaler — på trods af de eskalerende geopolitiske spændinger i Mellemøsten og de vedvarende forstyrrelser i de globale forsyningskæder. Under normale omstændigheder ville man forvente det stik modsatte — stigende fragtrater som følge af omvejssejlads, forsinkelser og reduceret kapacitet i de berørte farvande.

At fragtmarkedet alligevel falder, sender et vigtigt makroøkonomisk signal: efterspørgslen efter global handel og transport er svækkende. Dette kan skyldes flere sammenfaldende faktorer:

Faldende global efterspørgsel — Svækket forbrugertillid og aftagende økonomisk vækst i de store importnationer, særligt USA og Europa, reducerer behovet for containertransport.

Overkapacitet i shippingbranchen — De seneste år har rederierne bestilt rekordmange nye skibe, der nu leveres til markedet og presser fragtpriserne ned trods geopolitisk uro.

Handelspolitisk usikkerhed — Amerikanske importtariffer og handelskonflikter skaber usikkerhed hos importørerne og kan forsinke eller reducere ordreindgangen.

Hvad siger BDI? Baltic Dry Index måler fragtpriserne for tørbulk — råvarer som kul, jernmalm og korn. Det marginale fald på 0,1% til $2.056 indikerer en stabil men afdæmpet efterspørgsel efter råvaretransport, hvilket er i tråd med billedet af en global økonomi der mister momentum.

Investorperspektiv Fragtrater fungerer som en reel barometer for den globale økonomi — de afspejler den faktiske fysiske handel frem for finansielle forventninger. At WCI falder i en periode med geopolitisk uro er derfor et alvorligt advarselssignal, der bør tages med i betragtning når man vurderer den globale økonomiske sundhedstilstand og risikoen for en kommende afmatning.

For investorer i shipping-relaterede aktier — herunder A.P. Møller-Mærsk — er den vedvarende svaghed i fragtindeksene et signal om fortsat pres på indtjeningen i de kommende kvartaler.

 Økonomiske nøgletal i løbet af ugen:

⋅ CPI (MoM) i Eurozonen for feb-26 steg fra -0,6 % til 0,6 %.

⋅ CPI (YoY) i Eurozonen for feb-26 steg fra 1,7 % til 1,9 %.

⋅  PPI (YoY) i Tyskland for feb-26 faldt fra -3,0 % til -3,3 %.

⋅ ECB fastholdt den ledende rente på 2,15 %.

⋅   Industrial Production (YoY) for feb-26 faldt fra 2,83 % til 1,4 %.

⋅   Manufacturing Production (YoY) for feb-26 faldt fra 2,4 % til 1,3 %.

⋅  PPI (YoY) for feb-26 steg fra 2,9 % til 3,4 %.

⋅   ADP Employment Change (ugentlig) faldt fra 1.475K til 9K.

⋅ Jobless Claims (ugentlige) faldt fra 213K til 205K.

⋅   Continuing Jobless Claims steg fra 1.847K til 1.857K.

⋅Fed fastholdt den ledende rente i intervallet 3,50 % – 3,75 %.

 US renteprojektionen er 3,1 %.

⋅   House Price Index (YoY) for feb-26 faldt fra -3,1 % til -3,2 %.

⋅   Arbejdsløshed for feb-26 steg fra 5,1 % til 5,3 %.

⋅ Industrial Production (YoY) for jan/feb-26 steg fra 5,2 % til 6,3 %.

⋅ Retail Sales (YoY) for jan/feb-26 steg fra 0,9 % til 2,8 %.

Uge 12 bød på et overordnet negativt billede for de globale markeder – denne gang uden de lyspunkter, som Hang Seng bidrog med i uge 11. Samtlige store indeks endte ugen i rødt, med DAX som den store taber med et fald på 4,55 %.

Det mest alarmerende datapunkt fra USA er ADP Employment Change, der kollapsede fra 1.475K til blot 9K på ugebasis – et ekstraordinært kraftigt fald, der indikerer en markant afkøling på det amerikanske arbejdsmarked. Kombineret med faldende industriproduktion og stigende PPI tegner det et stagflationært billede, som markederne frygter: svag vækst kombineret med vedvarende inflationspres.

⋅ ⇒Fed fastholdt som ventet renten i intervallet 3,50–3,75 %, men renteprojektionen på 3,1 % indikerer, at markedet forventer lempelser frem mod slutningen af året. Spørgsmålet er, om Fed har råderum til at sænke renten, hvis inflationen forbliver forhøjet – PPI på 3,4 % YoY er ikke betryggende i den sammenhæng.

⇒ I Europa er inflationsbilledet fortsat relativt gunstigt. CPI i Eurozonen steg til 1,9 % YoY og er fortsat under ECB's målsætning på 2,0 %, mens den månedlige stigning på 0,6 % primært afspejler en normalisering efter den negative januar-effekt. ECB's rentefastholdelse på 2,15 % er i tråd med forventningerne, og der er fortsat rum til yderligere lempelser.

⇒ Kina tegner et blandet billede. Den positive udvikling i industriproduktion og detailsalg er opmuntrende og indikerer, at den indenlandske økonomi viser tegn på bedring. Omvendt er boligmarkedet fortsat under pres med faldende huspriser og stigende arbejdsløshed – begge deflationære signaler, der begrænser de positive udsigter.

⇒ Teknisk analyse:

S&P 500 er under fortsat og tiltagende teknisk pres. Kursen er nu brudt under den langsigtede opadgående 200sma ved $6.600 – et alvorligt teknisk brud. Det tidligere dannede death cross ved $6.800 fungerer nu som langsigtet modstand, og der er på kort sigt yderligere modstand i intervallet $6.600–$6.700.

Kursen har i løbet af ugen testet vores tidligere støttelinje ved $6.500. Et overbevisende luk under dette niveau vil bekræfte en bearish skulder-hoved-skulder (SHS) formation på dagschartet, hvor neckline netop befinder sig ved $6.500. Et brud her kan tiltrække yderligere sælgere og presse kursen mod det langsigtede bearish target ved $6.150.

RSI befinder sig på 32 og er i oversolgte områder, MACD er negativ, og money flow er fortsat svagt positivt men nærmer sig nul. På kort sigt kan det oversolgte niveau bane vej for et teknisk tilbagekøb – men den overordnede tendens er fortsat negativ.

Lukkede kurs under 200sma kan historisk tiltrække flere sælgere på banen og presse kursen yderligere ned, men statistikken viser markedet vil være i en højere kurs 6-9 måneder efter.

⇒ Vores strategi:

Vi er stadig nettolange og holder fast i de sektorer, som er fundamentalt undervurderede. Vi vil reducere vores risikofyldte investeringer ved rally fra meget oversolgte områder og øger vores kontanter.

På kort sigt anbefaler vi dog fortsat øget forsigtighed:

· Death cross ved $6.800 og bruddet under trendlinjen ved $6.600 er alvorlige tekniske advarselssignaler – undgå at købe mod den aktuelle tendens.

· Hold øje med støtteniveauet ved $6.500 – et luk under dette niveau vil kunne udløse yderligere salgspres mod $6.150.

· RSI i oversolgte områder kan give et kortvarigt teknisk tilbagekøb, men timingen er usikker.

⇒ Investorer har fortsat fokus på dollaren, inflationen og væksten. Den faldende industriproduktion i USA og det svage arbejdsmarkedssignal øger presset på Fed for at lempe pengepolitikken – men den stigende PPI giver centralbanken begrænset manøvrerum.

⇒ Fragtmarkedets manglende reaktion på de geopolitiske spændinger er bekymrende. Historisk set stiger fragtraterne under konflikter i de globale handelsveje – det faktum, at WCI er faldet markant de seneste kvartaler på trods af uro i Mellemøsten, kan indikere en underliggende svaghed i den globale efterspørgsel.